Quais fundos tiveram as maiores perdas com a derrocada da Hapvida? Veja lista

A forte queda das ações da operadora de saúde Hapvida (HAPV3) na quinta-feira, de 42%, trouxe prejuízos para centenas de fundos que tinham aplicações na companhia. As perdas chegaram em alguns casos a superar 10% no dia 13 de novembro, dependendo da participação da operadora de saúde na carteira do fundo, e 54 fundos tiveram perdas superiores a 3% em suas cotas, conforme levantamento da consultoria Elos Ayta feito a pedido do InfoMoney.

Entre os grandes fundos, o que possuía maior valor aplicado individualmente em Hapvida era o Atmos Master Fundo de Ações, com R$ 374,7 milhões, ou 3,74% da carteira total, de acordo com informações prestadas ao mercado em 30 de abril. Ele teve uma perda de 1,94% no dia 13.

Outro destaque foram os fundos da Squadra Investimentos. O fundo de ações Squadra Long-Biase tinha R$ 226,3 milhões em Hapvida, ou 6,34% da carteira, segundo dados de abril também, e teve perda de 4,6% no dia. Já o fundo Long Only tinha R$ 137 milhões, ou 6,19% da carteira, e registrou queda na cota de 4,49%.

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Multimercados também sofreram

E não foram apenas fundos de ações que perderam com Hapvida. O fundo multimercado SPX Hornet Master, da SPX Gestão, que possuía R$ 123 milhões investidos, ou 5,47% da carteira total, também conforme dados de abril, teve perda de 1,13%, e o SPX Raptor, com R$ 134 milhões investidos, de 0,58%.

Fundo	Gestor	Hapvida R$/mil	% na carteira	Retorno % 13 nov	Total fundo R$/Mil
Atmos Master Fundo de Inv	Atmos Capital Gestão	374.660	3,70	-1,94	10.892.533
Squadra Master Long-Biase	Squadra Investimentos	226.320	6,24	-4,61	3.865.189
Squadra Master Long-Only	Squadra Investimentos	137.591	6,19	-4,49	2.219.563
Spx Raptor Master	Spx Gestão	134.167	1,57	-0,58	8.282.261
Spx Hornet Master	Spx Gestão	123.486	5,47	-1,13	2.461.380
Kapitalo Master II	Kapitalo Investimentos	96.091	2,11	-1,14	3.886.478
Nucleo Master Ações	Nucleo Capital	91.054	9,85	-2,76	806.298
Spx Falcon Master	Spx Gestão	70.050	1,42	-1,38	6.324.539
Kapitalo Zeta Merídia	Kapitalo Investimentos	59.033	1,73	-1,15	3.809.452
Global Macro Strategy	Spx Gestão	48.085	5,52	-1,56	911.294
Spx Nimitz Master	Spx Gestão	47.405	0,78	-0,27	5.795.746
Ncip Master Fundo	Nucleo Capital	43.626	8,20	-2,77	499.478
Brasil Capital 30 Master	Bc Gestão	32.945	3,93	-3,15	683.938
Oceana Long Biased Master	Oceana Investimentos	32.927	1,51	-1,17	2.473.299
Atmos Institucional Maste	Atmos Capital	30.915	3,82	-1,66	650.003
Jgp Compounders Master	Jgp Gestão	28.449	5,18	-2,64	610.954
Capstone Macro Master Fun	Capstone Partners Gestão	27.320	0,25	-0,13	11.728.975
Navi Institucional Master	Navi Capital Gestora	24.463	4,35	-1,35	501.977
Moat Capital Ações Master	Moat Capital Gestão	24.343	6,70	-2,15	322.394
Mantiqueira Master Créd Priv	Bw Gestão	24.337	0,64	-0,87	4.102.800

Fonte: Elos Ayta/Infomoney

Maiores perdas no dia

Mas as maiores perdas porcentuais ocorreram em fundos menores, alguns voltados para investidores profissionais, nos quais o peso de Hapvida era maior. O Santander PB Stoic, com patrimônio de R$ 6 milhões e 27,7% da carteira em ações da Hapvida, teve perda de 12,75% no dia. Já o Nc 51 Master FIF, da Novus Capital, com R$ 3,1 milhões de patrimônio e 23,5% investidos na operadora, registrou queda de 10,17% na cota do dia.

Fundo	Gestor	Hapvida em R$/mil	% da carteira	Retorno % 13 nov	Total do fundo R$/mil
Santander Pb Stoic Ações	Santander DTVM	2.000	27,68	-12,75	6.229
Nc 051 Master FIF em Ações	Novus Capital Gestora	661	23,53	-10,17	3.114
Santander Pb Yaletown Ações	Santander DTVM	1.922	23,44	-6,95	8.600
Catarina FIA	Svn Gestora	1.263	18,39	-8,33	7.044
Oby Long Short 2x FIF	Oby Equities Gestora	2.262	18,16	-8,63	10.531
Santander Pb Oito Ações – FIF	Santander DTVM	10.644	13,43	-5,99	84.071
Santander Pb Hj Mult Cred Priv	Santander DTVM	4.903	11,02	-5,07	44.708
Atlas One Icatu PREV Fife	Atlas One Invest.	548	10,73	-7,98	4.491
Firenze Master FIF Ações	Atlas One Invest.	1.045	10,66	-7,98	10.426
Logos Total Return Master	Logos Gestão	10.662	10,21	-8,52	129.851
Hix Prev 100 Master FIF Mult	Hix Investimentos	4.900	10,13	-4,52	36.224
Quartz Fundo de Inv	Quartz Gestão	2.507	9,93	-4,41	29.108
Nucleo Master FI de Ações	Nucleo Capital	91.054	9,85	-2,76	806.298
Núcleo Piúva Fundo de Inv	Nucleo Capital	4.817	9,77	-2,64	12.930
UV Cerejeira Fundo de Inv	U.V. Gestora	10.983	9,65	-3,84	124.051
Svn Fof Long Biased FI	Svn Gestora	11.297	9,60	0,00	120.231
Lithium Fundo de Investim	Exploritas Adm. Fin.	728	9,31	-9,09	9.834
Hix Prev II Master Fundo	Hix Investimentos	2.648	9,22	-4,09	37.257
Hix Prev IV Master FIF	Hix Investimentos	531	9,11	-4,17	7.593
Ncip Master Fundo de Inve	Nucleo Capital	43.626	8,20	-2,77	499.478

Fonte: Elos Ayta/Infomoney

As gestoras Squadra e SPX são grandes acionistas da Hapvida e demonstravam confiança na empresa, detendo cada uma 5% das ações da companhia distribuídos em vários fundos. Em carta divulgada em 21 de agosto discutindo o primeiro semestre de seus fundos, a Squadra chegou a admitir erro no investimento em Hapvida, que teria apresentado desempenho abaixo do esperado, mas afirmava que não só manteria como ampliaria a posição na empresa após a queda de preços das ações na ocasião.

Sétima maior queda diária

A forte queda de Hapvida, porém, ainda desperta dúvidas entre gestores e analistas. A perda de 42% na quinta-feira foi a sétima maior queda diária desde 2010 entre os papéis do Índice Bovespa, conforme levantamento publicado na rede social X por Gabriel Diniz Junqueira, da Santa Fé Investimentos.

Hapvida perde apenas apenas para as baixas de Americanas, com 77,3% em janeiro de 2023, Pão de Açúcar, com 66,6% em agosto de 2023, B3, com 66,1% em maio de 2011, Ambipar, com 61,5% em maio de 2011, Americanas novamente, com 57,6% em agosto de 2024, e Ambipar novamente, 49,1% em outubro deste ano.

No caso de Americanas, houve fraude, Pão de Açúcar e Ambipar, reestruturações destrutivas e B3, desalavancagem técnica de mercado.

“Somente um caso, Hapvida, foi motivada exclusivamente por resultado ruim, sem fraude, sem rombo, sem risco de continuidade. Ou seja, Hapvida está no ranking por um motivo menos grave que todos os demais”, avalia Junqueira.   

Motivos

A queda acentuada parece uma resposta direta à pressão de venda no papel, possivelmente causada por redução de posição de grandes fundos, afirma Ygor Bastos, analista da Genial Investimentos. “Em um ativo com liquidez média de R$ 173 milhões por dia, saídas, ainda que parciais, porém simultâneas, podem ter amplificado a correção” acrescenta. O sentimento geral com o balanço foi de frustração, principalmente por conta da forte queima de caixa e da sinistralidade bem acima do esperado, explica.

“Todo o setor de saúde tinha vindo muito bem no terceiro trimestre, então o mercado meio que apostava que Hapvida seguiria a mesma linha e quando o número veio na direção contrária, a surpresa foi realmente negativa”, diz. Para Bastos, parece claro que alguns fundos tiveram exatamente a mesma reação: “vamos reduzir”.

“Hapvida é um papel muito líquido, mas quando todo mundo tenta sair ao mesmo tempo, a porta fica pequena — e isso amplificou o movimento de queda” conclui.

Além disso, analistas citam fundos quantitativos ou com sistemas automáticos de ajuste que vendem quando um investimento cai demais e multimercados com posições mais oportunistas e com orçamentos de risco que limitam perdas.

A empresa anunciou depois da forte queda que recomprou cerca de R$ 20 bilhões em suas próprias ações e a família Pinheiro teria elevado sua participação para para 41,43% do capital da companhia, mostrando confiança no negócio, mas a ação ainda caiu mais 5,8% na sexta-feira, voltando a subir hoje, cerca de 4%, e acumulando perda de 42,5% desde o fatídico dia 13.