Itaú (ITUB4) vê 2026 como ano para acelerar rentabilidade, e XP reitera compra

A XP Investimentos reiterou recomendação de compra para as ações do Itaú Unibanco (ITUB4), com preço-alvo de R$ 45, após participar de evento promovido pelo banco no Rio de Janeiro. Segundo os analistas, o discurso da gestão combina disciplina e pragmatismo, com crescimento seletivo, remodelagem operacional e cautela com novas modalidades de crédito.

Para a casa, 2025 deve ser um ano de execução e consolidação, preparando o terreno para aceleração da rentabilidade a partir de 2026. O principal recado foi de transformação operacional disciplinada, ancorada em eficiência estrutural e digitalização. Entre os temas discutidos, destacaram-se os empréstimos consignados privados, os avanços apresentados e a dinâmica da inadimplência diante das atuais condições financeiras.

Empréstimos Consignados Privados

A XP destacou que a gestão do Itaú vê os empréstimos consignados privados como um produto promissor, com potencial para beneficiar a economia brasileira. No entanto, ainda há incertezas sobre o impacto dessa modalidade em métricas de risco de outros produtos do sistema financeiro, especialmente em segmentos de baixa renda.

Segundo a XP, trata-se de um produto com menor risco de crédito, dadas as garantias existentes, o que resulta em taxas de juros mais baixas e maior potencial de alavancagem para o cliente. Mesmo nas primeiras operações, a inadimplência permanece dentro do esperado.

Condições Financeiras

Segundo a XP, a qualidade do crédito foi outro tema recorrente nas reuniões. Investidores questionaram se, diante das condições financeiras atuais, a inadimplência não deveria estar mais elevada. A casa destacou que o Itaú promoveu nos últimos três anos um importante processo de desrisco da carteira, o que permitiu atingir os menores níveis de inadimplência (NPL) em pessoas físicas.

No segmento de pequenas e médias empresas (PMEs), a XP lembra que já havia sido sinalizada uma normalização da inadimplência, atenuada pela originação de crédito com garantia governamental.

No sistema como um todo, o endividamento segue elevado, sobretudo entre clientes de baixa renda, mas impactos relevantes nos indicadores de crédito ainda não se materializaram, dado o acesso contínuo dessas famílias a crédito.

Eficiência e digitalização

A XP destacou que o aumento da digitalização do relacionamento com clientes faz parte da estratégia de transformação disciplinada do Itaú. O plano de desativar o mainframe até 2028 é considerado um marco relevante.

Dividendos e retorno ao acionista

A XP lembrou que, apesar do payout elevado entre 65 e 70% nos últimos dois anos, a política está ancorada no apetite de capital. Ajustes podem ocorrer conforme o cenário de crescimento, com espaço para reinvestimentos ou aumento de dividendos.