Gol surpreende mercado com custos abaixo do previsto no 3T25; GOLL54 salta 13,4%

A GOL (GOLL54) reportou resultados acima das estimativas do JPMorgan, principalmente devido a custos mais baixos do que o previsto. Com isso,os ativos GOLL54 saltaram 13,40%, a R$ 5,50, nesta quarta-feira (12).

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) ficou em R$ 1,63 bilhão, ante R$ 1,32 bilhão estimado pelo JPMorgan e R$ 1,35 bilhão pelo consenso, enquanto o lucro líquido somou R$ 248 milhões, revertendo a expectativa de prejuízo de R$ 203 milhões.

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A companhia aérea também revisou sua projeção anual, agora estimando um EBITDA ajustado entre R$ 5,6 bilhões e R$ 6,1 bilhões, ante previsão do JPMorgan de R$ 5,8 bilhões, e alavancagem entre 3,4 vezes e 3,6 vezes dívida líquida/EBITDA, abaixo das 4,7 vezes esperadas anteriormente.

O banco projetou que o resultado deveria gerar uma reação positiva das ações, embora ressalte que a liquidez do papel segue muito limitada, com free float inferior a 1% das ações preferenciais, e que a companhia deve fechar o capital no primeiro trimestre de 2026. Atualmente, as ações da GOL são negociadas a 4,6 vezes EV/EBITDA 2026, frente a 4,4 vezes dos pares latino-americanos.

Destaques do balanço da Gol

A receita líquidas atingiu R$ 5,54 bilhões, número 5% abaixo da estimativa do JPMorgan, devido a quedas de 5% na receita de passageiros e 2% no segmento de cargas.

Já o yield de passageiros foi de R$ 0,474, 2% abaixo da projeção do banco, enquanto a capacidade cresceu 9% na base anual, mas ficou 3% abaixo da estimativa. O RASK (receita por assento-quilômetro) ficou em R$ 0,439, 2% abaixo do esperado, e o CASK ex-combustível (custo por assento-quilômetro) atingiu R$ 0,261, 5% melhor do que o previsto.

O lucro líquido, por sua vez, de R$ 248 milhões, foi favorecido por menores despesas financeiras.

A companhia adicionou um Boeing MAX e um Boeing 737-800BCF ao longo do trimestre, encerrando o período com 143 aeronaves Boeing — sendo 58 MAXs, 76 NGs e 9 cargueiros 800BCF, com 97% da frota financiada via leasing operacional.

O programa de fidelidade Smiles registrou crescimento de 25% no número de clientes em 12 meses, atingindo quase 30 milhões de usuários.

O JPMorgan reiterou recomendação equivalente à venda (underweight, exposição abaixo da média do mercado)para ações da Gol.