Como o novo aditivo da SPVias pode afetar o investidor da Motiva (MOTV3)?

Após a Motiva (MOTV3) assinar um novo aditivo com o governo de São Paulo para a concessão da SPVias, a XP Investimentos e o Bradesco BBI concordaram que o ajuste melhora a previsibilidade dos fluxos da companhia, mas as instituições financeiras divergem no tamanho do benefício para o investidor.

O aditivo, uma atualização contratual que redefine metas, investimentos e parâmetros financeiros da concessão, serve para recalibrar obrigações diante de mudanças econômicas e operacionais ao longo do contrato.

Para a XP Investimentos, o documento reforça a leitura positiva sobre o portfólio da Motiva e combina com a expectativa criada pelos próximos leilões de rodovias. A equipe calcula que o valor presente líquido, identificado pela sigla VPL e usado para medir quanto um fluxo futuro vale hoje, representa menos de 1% do valor de mercado da empresa. Esse tamanho reduz o peso financeiro da atualização dentro do valuation. Mesmo com essa proporção pequena, o anúncio ajuda a dar mais clareza às condições do contrato.

No Bradesco BBI, a leitura é mais animada. O banco mantém a recomendação outperform (desempenho acima da média, equivalente à compra) para a ação MOTV3 e reafirma o preço-alvo de R$ 19. Pelas contas dos analistas, o aditivo adiciona R$ 95 milhões em valor presente líquido ou cerca de 5 centavos por ação, o que abre espaço para uma alta de 0,3% em relação ao último fechamento. A instituição avalia que o acordo tem potencial para aumentar o interesse do investidor e pode ser seguido por novos ajustes regulatórios no setor de concessões.

O aditivo assinado pela Motiva com o Estado de São Paulo reconhece um desequilíbrio de R$ 270,5 milhões e amplia o prazo da concessão por 322 dias. O término, previsto para 4 de dezembro de 2029, passa a ocorrer em 21 de outubro de 2030.

As intervenções confirmadas incluem a duplicação do trecho da SP-258 entre os quilômetros 338 e 339, a construção de um dispositivo em desnível na SP-255 no quilômetro 260+480, a remodelação dos dispositivos nos quilômetros 110+100, 113 e 115 da SP-127 e a implantação de outro dispositivo na SP-280 no quilômetro 292+880, em Águas de Santa Bárbara.