Banco Pan (BPAN4) salta 26,5% % após BTG propor incorporação de ações

(Reuters) – As ações do Banco Pan (BPAN4) dispararam mais de 26% nesta terça-feira, para uma máxima desde setembro do ano passado, após o BTG Pactual (BPAC11) propor a incorporação do banco no qual já detém 76,9%.

A oferta envolve troca de ações — 0,2128 unit do BTG Pactual para cada ação preferencial do Pan, o que implica um preço de R$ 10,07 por papel, equivalente a um prêmio superior a 30% sobre o preço de fechamento da segunda-feira.

Na visão de analistas do Bradesco BBI, o preço pago reflete expectativas de uma melhora substancial na eficiência operacional e no desempenho do Banco Pan.

Eles também analisaram que se trata de um próximo passo natural do BTG. “Vemos o banco seguindo com uma agenda focada na simplificação de sua estrutura, na adoção das melhores práticas operacionais do grupo e na redução dos custos de captação.”

Após a incorporação, que depende de aprovações regulatórias, o Pan será convertido em subsidiária integral indireta e sairá da bolsa, disse o BTG. O negócio envolve o Banco Sistema, também do BTG.

De acordo com analistas do UBS BB, tal oferta não foi uma surpresa. “Em certa medida, já era esperada pelo mercado”, afirmaram em relatório a clientes.

Em meados de agosto, em entrevista a jornalistas sobre o balanço do segundo trimestre, o CFO do BTG, Renato Cohn, disse que o banco sempre teve interesse em uma aquisição de ações do Pan em algum momento, mas que dependia muito do preço.

“Como negócio, vemos o Banco Pan tendo bastante sinergia com o BTG”, afirmou na ocasião.

Para a equipe do UBS BB, mesmo sem considerar sinergias com a incorporação, o negócio é neutro para o lucro por ação do BTG Pactual em 2026. “Também não esperamos um impacto relevante nos índices de capital do BTG Pactual.”

Os papéis PN do Pan saltaram 26,49%, a R$9,74, após chegarem a R$9,87 na máxima (+28,18%). As units do BTG caíram a R$ 46,40, queda de 1,92%.

O BTG Pactual entrou no Pan em 2011, quando comprou 51% das ações ordinárias do banco detidas então pelo Grupo Sílvio Santos — 37,6% do capital social. No mesmo ano, assinou com a Caixapar acordo de acionistas passando a compartilhar o controle do Pan.

Em 2021, a Caixapar alienou a totalidade de suas ações para o BTG, que passou a deter 71,7% do capital social do Pan e se tornou seu único controlador. O BTG ainda aumentaria sua participação para os atuais 76,9%.