Banco examina economia dos EUA e tem conclusão alarmante sobre mercado de trabalho

Um dos principais bancos de investimento apresentou um diagnóstico alarmante da economia dos EUA: o mercado de trabalho, por muito tempo um pilar de resiliência, pode estar em sérios apuros. Em sua mais recente perspectiva econômica, os economistas do UBS, liderados por Jonathan Pingle, pintaram um quadro de enfraquecimento crescente que vai muito além dos números principais de emprego, alertando para um risco crescente às famílias e à recuperação mais ampla.

A mais recente nota “US Economics Weekly” do banco suíço veio acompanhada de expectativa contida diante do iminente fim da paralisação do governo federal. Economistas e analistas de mercado estão há mais de 40 dias sem acesso a dados econômicos federais — algo que a ex-diretora do Departamento de Estatísticas de Emprego Erica Groshen comparou, no fim de outubro, a “voar às cegas”.

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Caso o governo encerre o shutdown, a equipe de Pingle afirmou esperar que os dados de emprego de setembro sejam divulgados na próxima semana, juntamente com o relatório de inflação de outubro, o Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês).

Os economistas precisam desses dados mais do que nunca. Durante boa parte do ano, os principais analistas — incluindo o presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell — disseram que estamos em um mercado de trabalho de “poucas contratações e poucas demissões”.

Durante grande parte do ano, os empregadores mostraram-se lentos em contratar e relutantes em demitir, talvez ainda traumatizados pela “Grande Renúncia” da era da pandemia. O UBS, porém, não está sozinho em Wall Street ao se preocupar que talvez a parte de “poucas demissões” não seja mais tão verdadeira assim.

Agora, “há muitos trabalhadores disponíveis e, no geral, as empresas provavelmente não sentem a necessidade de manter funcionários por mais tempo do que o necessário”, disse à Bloomberg Veronica Clark, economista do Citigroup Inc.

Enquanto isso, Dan North, economista sênior da Allianz Trade Americas, também disse à Bloomberg que “há um número considerável de empresas consolidadas realizando cortes significativos de pessoal”.

Pessoas estão sendo demitidas — e não recontratadas

As demissões estão ocorrendo em ritmo maior do que o divulgado, argumenta o UBS, citando o fato de que “os pedidos de seguro-desemprego, os anúncios de demissões e os avisos formais têm superado o ritmo pré-pandemia. Até mesmo os dados defasados do Business Employment Dynamics — o padrão-ouro nos EUA para medir criação e fechamento de vagas — mostram que o ritmo de perda de postos está igual ou acima do período anterior à pandemia.”

De fato, os cortes se aceleraram fortemente. Outubro registrou 157 mil demissões anunciadas por empresas, segundo a consultoria Challenger, Gray & Christmas — o maior total mensal desde julho de 2020. Setores de tecnologia e armazenagem foram particularmente afetados, com cortes também ligados à automação e à inteligência artificial.

O total acumulado no ano? Impressionantes 760 mil cortes ajustados sazonalmente até outubro, superando em muito o mesmo período de 2024 e sendo o mais alto desde 2009 — o pós-crise financeira global.

Grandes companhias estão tomando medidas: a Amazon cortou 14 mil cargos corporativos, a UPS eliminou 48 mil empregos no último ano, e a Target dispensou quase 2 mil funcionários de uma só vez.

Contratações em baixa

Trabalhadores estão sendo lançados em um grupo crescente de pessoas que não conseguem encontrar emprego.

O UBS compara o mercado de trabalho a uma banheira: com saídas (demissões) constantes e entradas (contratações) desacelerando, o nível da água (total de empregos) inevitavelmente cai.

A taxa de contratação, medida por diversas pesquisas empresariais, caiu para níveis historicamente observados apenas em recessões. Excluindo os setores de saúde e assistência social, que se mantêm relativamente estáveis, as folhas de pagamento do setor privado vêm diminuindo em média 36 mil vagas por mês.

Do início do ano até agosto, o emprego medido pela principal pesquisa governamental vem caindo em cerca de 72 mil vagas por mês.

Esse ritmo está “bem abaixo” do necessário para acompanhar o crescimento populacional, muito menos para manter uma taxa de desemprego estável, que agora subiu para o maior nível desde 2021.

A taxa de participação na força de trabalho caiu, e mais de 800 mil pessoas deixaram o mercado, embora afirmem ainda querer um emprego.

Economistas observam que a medida mais ampla de subemprego, conhecida como U-6, subiu 0,6 ponto percentual desde janeiro, chegando a 8,1% — agora 1,3 ponto acima do fim de 2019.

Notavelmente, essa alta não se deve apenas a pessoas desempregadas: mais americanos estão trabalhando em tempo parcial por razões econômicas, outro sinal clássico de enfraquecimento da demanda.

“Isso é exatamente o oposto do que deveria acontecer diante de um choque negativo de oferta de trabalho decorrente da imigração”, escreveu o UBS, referindo-se ao argumento da administração Trump de que restrições à imigração tornariam o mercado de trabalho mais interessante.

As vagas de emprego continuam diminuindo: no fim de outubro, o Indeed.com relatou que os anúncios caíram para o nível mais baixo desde 2021, com quase todos os setores apresentando quedas anuais.

Enquanto isso, a média semanal de novos pedidos de seguro-desemprego está acima do nível de 2023, e os pedidos contínuos se aproximam do maior patamar desde a pandemia.

E mesmo as vagas que parecem ativas, argumenta Pingle, podem não estar realmente vinculadas a esforços de contratação reais.

A taxa de contratação “compatível com recessão” apresenta um hiato “tão grande que, aparentemente, muitas das vagas não estão recebendo grande esforço para serem preenchidas”, segundo Pingle.

“Podemos observar também os 14 milhões de pessoas que não estão trabalhando, mas querem um emprego ou estão procurando um, ou os 2 milhões que recebem seguro-desemprego. Dada essa abundância, parece que ao menos parte das vagas não está sendo preenchida com urgência.”

Contratações sazonais e queda na confiança

Não apenas os trabalhadores estão perdendo empregos, como o mercado para novas oportunidades também está encolhendo.

Os planos de contratação sazonal para as festas de fim de ano estão bem abaixo dos padrões pré-pandemia. A Challenger, Gray & Christmas relata um total combinado de 400 mil vagas temporárias anunciadas em setembro/outubro — bem abaixo da média de 625 mil entre 2014 e 2019, e até inferior aos últimos anos.

Grandes varejistas como a Target nem sequer divulgaram números, e a Federação Nacional do Varejo estima que os empregos sazonais possam cair 40% em relação ao ano passado.

Esse esfriamento está afetando o sentimento de consumidores e empresas. A leitura da Universidade de Michigan sobre confiança do consumidor caiu para 50,3 em novembro, pouco acima do recorde mínimo registrado em 2022.

Menos famílias relatam que há abundância de empregos, e a parcela que espera aumento do desemprego no próximo ano disparou para níveis não vistos desde as recessões da década de 1980. Entre pequenas empresas, o otimismo “luta para ganhar tração” em meio a temores de inflação e à turbulência contínua no mercado de trabalho.

O Fed avalia suas opções

Os dirigentes do Federal Reserve estão cada vez mais divididos: alguns alertam que o risco para o emprego agora rivaliza com as preocupações sobre inflação.

Enquanto alguns veem argumento para cortes de juros a fim de sustentar o mercado de trabalho, outros temem que a inflação ainda não esteja sob controle.

Uma governadora do Fed admitiu estar preocupada porque “o mercado de trabalho pode se deteriorar muito rapidamente”, pedindo cautela e flexibilidade a cada novo conjunto de dados econômicos divulgado.

Se as demissões continuarem nesse ritmo e as contratações continuarem desacelerando, o mercado de trabalho caminha para uma “contração mais evidente”. E isso, alertam, pode em breve minar a confiança das famílias, o consumo — e toda a recuperação econômica.

“Se uma banheira estiver drenando cada vez mais rápido enquanto a torneira permanece igual, o nível da água vai começar a cair. Esse é um risco material para as perspectivas econômicas.”

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