Agora “pós-socialista”, Bolívia volta às urnas na espera de grande teste econômico

A eleição presidencial da Bolívia no domingo (18) marcará o fim de duas décadas de governo socialista que levou a economia ao colapso. No entanto, o entusiasmo de eleitores e investidores com a perspectiva de mudança logo dará lugar à realidade de uma recuperação difícil.

Os títulos soberanos do país andino tiveram retorno de quase 40% neste ano, figurando entre os melhores desempenhos de mercados emergentes globalmente, na expectativa de mudanças favoráveis ao mercado, independentemente de quem vencer o segundo turno entre o senador centrista Rodrigo Paz e o conservador ex-presidente Jorge Tuto Quiroga.

Os spreads dos títulos diminuíram quase oito pontos percentuais, segundo dados do JP Morgan Chase.

A percepção tem sido indiscutivelmente positiva para os mercados desde agosto, quando o candidato do partido socialista MAS, do presidente atual Luis Arce e do líder de esquerda Evo Morales, ficou em sexto lugar na primeira rodada. Mas os fundamentos da economia debilitada da Bolívia — inflação em alta, déficit orçamentário crescente e severa falta de dólares — contam uma história diferente.

O vencedor “herdará não apenas contas esgotadas, mas uma sociedade já pressionada por escassez e inflação”, escreveu Jonathan Fortun, economista sênior do Instituto de Finanças Internacionais, em relatório de 9 de outubro. Ele argumenta que não há “uma narrativa de recuperação limpa” após a eleição, mas sim uma escolha entre cortes rápidos e dolorosos nos gastos ou reformas fiscais mais lentas.

Quase 8 milhões de bolivianos estão aptos a participar do voto obrigatório no domingo.

Os EUA também acompanham de perto, já que ambos os candidatos prometem fortalecer os laços com a maior economia do mundo. Após reafirmar seu apoio ao presidente libertário em dificuldades da Argentina, Javier Milei, nesta semana, o presidente Donald Trump apontou a Bolívia como um dos países sul-americanos liderados por esquerdistas que gostaria de ver mudar de lado.

As eleições presidenciais na América Latina nos próximos meses, incluindo Chile e Colômbia, também podem resultar em novos líderes de centro-direita.

Espera-se que ambos os candidatos tenham que cortar subsídios aos combustíveis e permitir a desvalorização da moeda local, o boliviano — medidas impopulares que podem desencadear agitação social. Enfrentar as crescentes obrigações da dívida externa será outro teste inicial.

Um eurobônus com vencimento em 2028 tem um pagamento de US$ 333 milhões em março próximo, enquanto o governo enfrenta mais de US$ 400 milhões em pagamentos de dívida nos próximos dois anos e outros US$ 677 milhões em 2028.

A Bolívia possui as maiores reservas mundiais de lítio e, por anos, foi um exportador significativo de gás natural.

As últimas pesquisas mostram Quiroga, que foi presidente brevemente entre 2001 e 2002, liderando por cerca de 8 pontos. Mas Paz o superou na primeira rodada de agosto com a promessa de implementar um “capitalismo para todos”.

“A tarefa é enorme”

O partido MAS, antes dominante, se dividiu após um conflito amargo entre Morales e Arce sobre quem deveria liderar em meio à crise econômica crescente.

Paz é visto como atraente para alguns eleitores do MAS, e conta com o apoio de seu vice, Edman Lara — ex-capitão da polícia popular por expor corrupção.

Ambos os candidatos apresentam propostas econômicas semelhantes para controlar os gastos públicos e eliminar gradualmente os subsídios aos combustíveis, embora ofereçam planos compensatórios diferentes. Ambos também defendem o fim da taxa de câmbio fixa, vigente desde 2011, e querem atrair investimentos estrangeiros para gerar empregos.

Paz apoia a legalização de veículos importados e benefícios sociais mais generosos. Quiroga, por sua vez, defende um modelo conservador ortodoxo, que atrai eleitores de renda média especialmente desconfiados do MAS.

Ambos precisarão lidar com o colapso da moeda, alta inflação e escassez de combustível e dólares, segundo Ricardo Hausmann, professor e diretor do Growth Lab da Universidade de Harvard. Os preços ao consumidor subiram mais de 23% no último ano até setembro.

O crescimento econômico também precisa ser restaurado após uma contração de 2,4% no primeiro semestre deste ano, além do aumento da dívida.

“O problema da Bolívia não é a dívida em si, mas a incapacidade de financiar os gastos fiscais”, disse Hausmann.

Se o próximo governo buscar um novo empréstimo do FMI, um reescalonamento da dívida provavelmente será inevitável, já que o credor internacional não quer que seus recursos sejam usados para pagar dívidas externas de credores privados, disse Ricardo Penfold, diretor da Seaport Global. “Um programa do FMI provavelmente implicaria uma depreciação, e uma depreciação real de 50% aumentaria a dívida em 13 pontos percentuais do PIB”, acrescentou.

Reformas constitucionais provavelmente serão necessárias para atrair capital privado aos setores-chave de energia e mineração, já que uma reescrita constitucional apoiada pelo MAS há 16 anos estabeleceu forte controle estatal sobre a extração de recursos naturais e desencorajou investimentos.

Embora Paz e Quiroga tenham manifestado apoio para mudar essas políticas, seus partidos no Congresso precisarão formar alianças mais amplas para obter os votos necessários.

Nas semanas que antecedem a votação de domingo, a escassez de combustível piorou, com motoristas esperando dias em longas filas para abastecer. O ministro da Energia, Alejandro Gallardo, reconheceu recentemente que os estoques de diesel estão esgotados devido à falta de dólares. Agricultores e setores industriais também foram afetados.

“A tarefa é enorme e deve ser feita em paralelo, não em fases. As pessoas precisam sentir que os três problemas imediatos — inflação, acesso a dólares e combustível — estão sendo resolvidos”, disse Carlos Toranzo, economista e analista político baseado em La Paz.

As urnas abrirão às 8h e fecharão às 16h, com resultados preliminares esperados para cerca de 20h.

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